Anda Dapat Untung Dari Politik Partisan Dan Taruhan Olahraga Dengan Fox (NASDAQ: FOX)

Anda Dapat Untung Dari Politik Partisan Dan Taruhan Olahraga Dengan Fox (NASDAQ: FOX)

Sejak penjualan Century Fox ke-21 senilai $ 71 Miliar ke Disney (DIS), Rubah baru (RUBAH) telah sebagian besar di bawah radar. Harga saham telah jatuh ke tempat Fox dinilai dekat rekan-rekan TV yang diperdagangkan secara publik, tetapi Fox layak mendapatkan penilaian yang jauh superior bagi mereka.

Anda tidak tahu dari mana harganya, tetapi FOX sebenarnya memiliki aset berkualitas di atas rata-rata dan telah meningkatkan pendapatan pada tingkat rata-rata 6,4percent selama empat tahun terakhir, jauh di atas rekan-rekan industri.

Sebagai referensi, berikut adalah bagaimana nilai FOX dibandingkan dengan rekan:

RUBAH DISCA VIAC AMCX
EV / EBITDA 7.6 6. ) 59 7 ) 5 )
Complete Hutang terhadap Ekuitas 70percent 141,3percent 147,7percent 331.6percent

Seperti yang Anda lihat, Fox tampaknya menjadi yang paling mahal berdasarkan EV / EBITDA. Namun, ada alasan bagus. Saluran Fox, termasuk Fox News, Fox Sports, FS1, FS2, dan Fox Business telah mengungguli rekan sejawat secara konsisten selama bertahun-tahun.

Perubahan pendapatan satu tahun:

GrafikInformation oleh YCharts

Lintasan arus kas menunjukkan mengapa perdagangan VIAC dan AMCX dengan diskon ke FOX. Diskon sepertinya tidak cukup besar mengingat mereka sepertinya tidak bisa meningkatkan arus kas.

GrafikInformation oleh YCharts

Meskipun Fox telah mengungguli rekan-rekannya dalam banyak hal dan memiliki neraca yang jauh lebih baik, perdagangannya hampir sejalan dengan mereka. Menurut pendapat saya, FOX adalah nilai yang bagus pada harga saat ini dan akan berkinerja baik melalui krisis.

Meskipun virus itu akan memengaruhi jaringan olahraga Fox, mereka beruntung karena peristiwa terbesar mereka setiap tahun, Super Bowl, tidak terpengaruh dan menghasilkan pendapatan iklan yang luar biasa. Ada juga kabar baik bahwa ada tanda-tanda bahwa olahraga mungkin akan segera kembali, dengan Gubernur New York Andrew Cuomo baru-baru ini meminta olahraga besar untuk mulai membuka kembali tanpa penonton di tribun. Mereka mengungkapkan dalam 10-Q mereka bahwa mereka mengharapkan COVID-19 untuk mengurangi pendapatan iklan sebesar $ 200-240 juta jika kondisi saat ini bertahan untuk seluruh kuartal. Meskipun signifikan, itu hanya sekitar 25-30percent dari pendapatan, dan berkat margin sehat mereka, mereka harus menghadapi pandemi saat ini dengan lebih baik daripada kebanyakan perusahaan.

Berita Fox dan Bisnis Fox harus mendapat manfaat dari peristiwa baru-baru ini, karena lebih banyak orang ingin mengikuti acara terkini dan memperhatikan masalah politik. Terlepas dari bagaimana perasaan Anda tentang politiknya, Fox News telah melakukan dengan baik dalam beberapa tahun terakhir dari Kepresidenan Trump. Ia memiliki monopoli praktis dalam menyampaikan berita konservatif kepada setengah dari spektrum politik yang cenderung memandang Presiden Trump dengan lebih baik, setidaknya melalui socket tradisional. Trump di Tucker Carlson Tonight Fox NewsSumber: https://abcnews.go.com

Mereka harus terus mendapat manfaat dari banyak kontroversi networking dan poin-poin pembicaraan yang muncul dari kepresidenan Trump, serta hubungan yang dimiliki tuan rumah Fox News dengan Presiden. Pemilihan presiden yang akan datang akan menjadi dorongan, dan bahkan jika Biden menang, saya ragu bahwa suku-suku partisan akan meletakkan tongkat mereka, yang berarti bahwa konsumsi networking dan permintaan untuk konten politik tidak akan berkurang. Jika Trump kalah, saya ragu dia akan tetap diam selama empat tahun ke depan kepresidenan Biden.

Pew Research menunjukkan bahwa AS telah terpolarisasi secara signifikan selama beberapa dekade terakhir.

Sumber: https://www.people-press.org

Seperti yang Anda lihat, orang Amerika menjadi sangat terpolarisasi. Selama ini tetap terjadi, Fox harus terus mendapatkan manfaat karena banyak stage websites arus utama menjauhkan diri dari ide-ide konservatif yang juga bersahabat dengan Fox Media.

Di luar berita dan politik, Fox memiliki Fox Entertainment dan jaringan olahraga yang berharga. Mereka memiliki Fox Sports, FS1, FS2, Big Ten Network, dan Fox Deportes. Meskipun sebagian besar olahraga telah terganggu oleh coronavirus, mereka memiliki foundation pemrograman yang kuat begitu acara olahraga dilanjutkan. Mereka menayangkan sport NFL (termasuk mangkuk super), acara NASCAR, konten WWE, World Series, dan sepak bola perguruan tinggi.

Tak terbantahkan dengan Skip dan Shannon di Fox SportsSumber: https://www.foxsports.com

Termasuk dalam jaringan olahraga mereka adalah taruhan taruhan olahraga yang berharga. Apa yang awalnya dipertaruhkan di The Stars Group (TSG) menjadi, melalui penggabungan TSG dengan Flutter Entertainment, opsi sepuluh tahun pada 18,5percent dari FanDuel – penyedia sportsbook dan fantasi olahraga. Opsi ekuitas ini memberikan Fox terbalik jika pasar taruhan olahraga tumbuh selama dekade berikutnya sekarang setelah peraturan dilonggarkan di banyak negara. Peningkatan ekuitas terbaru yang dapat saya temukan menunjukkan bahwa FanDuel bernilai sekitar 500 juta, menempatkan opsi Fox pada penilaian $ 100 juta.

Di aset lain, mereka juga memiliki 100 juta saham di stage penyiaran sosial Caffeine Studios dan 260 juta dolar dari pasar keuangan konsumen yang disebut Credible Labs.

Jika kita mengurangi $ 460 juta ini dalam aset lain dari nilai perusahaan dan mengasumsikan bahwa EBITDA mengembalikan rata-rata jangka panjang 5,8percent pertumbuhan pasca-COVID-19, Fox saat ini diperdagangkan pada sekitar 6,41x EV / 2022 EBITDA. Itu adalah penilaian yang sangat murah untuk perusahaan dengan neraca yang kokoh – hutang bersih sebesar 1,5x EBITDA dan tidak ada jatuh speed selama dua tahun – rekam jejak pertumbuhan pendapatan dan arus kas, dan platform loading yang baru diakuisisi (Tubi) untuk mengirimkan konten langsung ke konsumen.

Jika perusahaan kabel yang bermasalah dan overleveraged melakukan perdagangan pada penilaian ini, itu akan menjadi harga yang wajar. Namun, dengan aset superior dan posisi industri yang menguntungkan yang dimiliki Fox, saham tersebut sangat mencuri penilaian ini. Mereka berada dalam posisi yang baik untuk terus mengambil untung dari pertempuran media partisan yang telah dilancarkan dalam lingkungan politik yang terpolarisasi. Pendapatan olahraga harus segera kembali relatif karena Fox dapat untung meskipun olahraga berlapis tanpa penggemar di tribun. Mereka memiliki sisi positif di bidang pertumbuhan dengan saham FanDuel dan stage loading. Bahkan jika hasil mereka tidak sebagus kedepan track listing mereka, arus kas tunggal hadiah ganda yang mereka perdagangkan berarti bahwa Fox dapat memberi hadiah kepada pemegang saham dengan pembelian kembali – seperti yang baru-baru ini mereka lakukan dengan otorisasi pembelian kembali two Milyar Dolar yang dilaksanakan dengan cepat. – yang setara dengan lebih dari 10percent dari kapitalisasi pasar saat ini. Pada penilaian ini, hal-hal bahkan tidak harus berjalan dengan baik bagi investor untuk melihat keuntungan besar.

Untuk semua alasan yang disebutkan, investor harus mempertimbangkan berinvestasi di Fox untuk arus kas yang tumbuh dari aset networking berkualitas tinggi yang dapat dibeli dengan penilaian terendah.

Penyingkapan: Saya / / kami adalah FOX panjang. Saya menulis artikel ini sendiri, dan itu mengekspresikan pendapat saya sendiri. Saya tidak menerima kompensasi untuk itu (selain dari Mencari Alpha). Saya tidak memiliki hubungan bisnis dengan perusahaan mana pun yang sahamnya disebutkan dalam artikel ini.