Bertaruh pada Boom Homebuying?

Sub Sektor Dibawah Ini Memiliki Potensi Multibagger

Bertaruh pada Boom Homebuying? Sub Sektor Dibawah Ini Memiliki Potensi Multibagger

Perusahaan decking komposit Trex (NYSE: TREX) adalah saham yang kurang diikuti, dan itu sangat disayangkan karena perusahaan ini hampir mencapai 30 pengantong selama dekade terakhir. Bagi mereka yang melewatkan putaran luar biasa ini, pesaing Trex teratas, Perusahaan AZEK (NYSE: AZEK), baru saja move people melalui penawaran umum perdana pada bulan Juni. Bisakah investor awal Azek diberi ganjaran semahal investor awal Trex?

Seperti yang akan kita lihat, Trex tidak hanya menjalankan bisnis di industri yang menarik, tetapi juga bisnis yang bagus. Ini menciptakan nilai pemegang saham yang berarti, dan itu mungkin tidak terjadi pada Azek. Memang, tidak ada alasan untuk percaya Trex tidak dapat terus memberikan keuntungan pemegang saham yang sangat besar meskipun sudah naik.

Sederet tumpukan balok kayu yang lebih tinggi secara berurutan diatapi dengan panah menunjuk ke atas.

Sumber gambar: Getty Images.

Mengapa penghiasan alternatif adalah ide yang bisa diinvestasikan

Perusahaan property Sirip merah sedang melacak tren yang meningkat. Lebih banyak orang keluar dari daerah perkotaan dan pindah ke pedesaan, di mana rumah biasanya memiliki lebih banyak ruang luar, dan dek luar ruangan sering dianggap sebagai kebutuhan. Menurut American Institute of Architects Home Design Trends Survey, pemilik rumah semakin tertarik pada ruang luar, dan mereka menginginkan opsi yang perawatannya rendah dan tahan lama. Alternatif penghiasan kayu menangani semua pertimbangan ini.

Mayoritas dek di A.S. saat ini terbuat dari kayu. Menurut info yang dikutip oleh Azek, 78percent dek yang dibangun di AS pada tahun 2019 adalah kayu, turun dari 80percent tahun sebelumnya. Oleh karena itu, pergeseran ke decking alternatif sedang terjadi, tetapi jalannya masih panjang.

Karena itu, Trex dan Azek bersaing dengan kayu yang diberi perlakuan tekanan lebih dari mereka bersaing satu sama lain. Pertimbangkan bahwa penjualan setahun penuh untuk Azek naik 42percent dari tahun fiskal 2017 hingga akhir tahun fiskal 2020 (berakhir 30 September). Tapi pertumbuhan yang kuat ini tidak mengorbankan Trex. Penjualan setahun penuh Trex meningkat 32percent dari 2017 hingga akhir 2019. Dan selama tiga kuartal pertama tahun 2020, penjualan bersih naik 12percent dari tahun ke tahun. Singkatnya, kedua perusahaan tumbuh, dan dapat terus melakukannya tanpa menggerogoti pendapatan satu sama lain.

Apel merah diangkat kontras dengan apel hijau.

Sumber gambar: Getty Images.

Perbedaan antara Trex dan Azek

Trex terutama memproduksi penghiasan, menggunakan kayu dan serbuk gergaji untuk meniru tampilan dan nuansa kayu asli. Azek memiliki bahan penghiasan seperti ini juga, tetapi juga memiliki portofolio yang lebih luas termasuk paver, pelapis dinding, dan bungkus kolom. Masing-masing membutuhkan campuran bahan tertentu.

Trex dan Azek menggunakan plastik daur ulang dalam produk mereka, yang harus menarik bagi lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) investor. Tetapi jenis plastik yang digunakan dan komposisi papannya berbeda.

Menilai hanya pada lembar pendapatan perusahaan-perusahaan ini, tampaknya “resep” Azek secara intrinsik lebih mahal atau perusahaan hanya berjuang untuk mendapatkan bahan bakunya seefisien Trex. In any event, meskipun itu adalah peningkatan dari tahun ke tahun, margin laba kotor Azek hanya 32percent pada tahun fiskal 2020. Sebagai perspektif, selama tiga kuartal pertama tahun 2020, margin laba kotor Trex jauh lebih baik, yaitu 41%. Kecuali jika Azek entah bagaimana dapat mengurangi harga pokok penjualannya, Azek akan kesulitan untuk menyamai potensi keuntungan Trex.

Sebelum Anda mengatakan bahwa Azek sebaiknya menaikkan harganya saja, pertimbangkan bahwa itu sudah lebih mahal daripada Trex. Label harganya dapat dibenarkan mengingat memiliki garansi yang lebih lama, tetapi Azek akan berjuang untuk menaikkan harga untuk meningkatkan profitabilitas. Ini perlu mengurangi biaya.

Terakhir, neraca Azek tidak sebagus Trex. Trex tidak memiliki hutang. Saat ini jumlahnya turun menjadi hanya $ 20 juta dalam bentuk tunai di neraca, tetapi memiliki lebih dari $ 250 juta dalam bentuk piutang yang diharapkan dapat dikumpulkan dalam waktu dekat. Sebaliknya, karena perjuangannya dengan profitabilitas, Azek memiliki utang $ 468 juta dan hanya $ 215 juta dalam bentuk tunai.

Itu belum tentu merupakan pemecah kesepakatan. Tetapi Trex dapat memfokuskan arus kas sepenuhnya untuk mengembangkan bisnisnya dan memberi penghargaan kepada pemegang saham (misalnya, saat ini berwenang untuk membeli kembali sekitar 7 percent saham), sedangkan setidaknya sebagian dari perhatian Azek akan dialihkan ke pembayaran utang di masa mendatang.

Seorang pria santai minum kopi sambil berbaring di kursi dan dengan kaki di atas meja.

Sumber gambar: Getty Images.

Saya bertahan dengan pemenang yang sudah terbukti

Azek bekerja untuk meningkatkan profitabilitas dengan membuka pabrik baru dan merencanakan metode yang lebih baik untuk mengumpulkan bahan daur ulang. Ini dapat membantu pada waktunya. Tapi untuk saat ini, saya puas menonton yang satu ini dari pinggir lapangan dan menunggu keuntungan untuk benar-benar menunjukkan peningkatan yang nyata. Jika Azek dapat membuat kemajuan, akan ada waktu untuk mengevaluasi kembali dan masuk nanti.

Trex adalah saham yang masih saya beli hari ini. Perusahaan telah menghabiskan $ 100 juta sepanjang tahun ini untuk meningkatkan produksi sebesar 70percent untuk memenuhi permintaan konsumen yang meningkat. Mereka berharap kapasitas dan lini produk baru dapat mengurangi biaya untuk lebih bersaing dengan kayu yang diberi perlakuan tekanan, yang akan memberikan banyak pertumbuhan selama dekade berikutnya.