ETF Minyak AS Bukan Kendaraan Terbaik untuk Bertaruh pada Minyak

ETF Minyak AS Bukan Kendaraan Terbaik untuk Bertaruh pada Minyak

20 April mungkin masuk dalam buku-buku sejarah sebagai Black Monday untuk investor minyak. Harga minyak mentah WTI turun ke $ 37 negatif each barel, yang menyiratkan penjual bersedia membayar pembeli untuk mengambil stok minyak mereka. Ini menandai pertama kalinya minyak turun di bawah nol, yang kemudian mengungkapkan betapa dahsyatnya peristiwa ini.

Saya telah menerbitkan beberapa artikel tentang GuruFocus yang membahas mengapa saham perusahaan energi merupakan investasi yang menarik di tengah kekacauan di pasar modal. Bahkan setelah penurunan harga minyak bersejarah, ada alasan untuk percaya bahwa beberapa raksasa energi siap untuk memberikan pengembalian bintang kepada investor. Namun, ETF Minyak Amerika Serikat, LP (USO) bukan cara terbaik untuk mendapatkan eksposur ke pasar energi, karena alasan yang akan dibahas dalam analisis ini.

Pemahaman tentang mekanisme penetapan harga di balik komoditas diperlukan untuk mendapatkan pemahaman tentang jatuhnya harga baru-baru ini. Satu hal penting yang perlu diketahui adalah bahwa harga minyak mentah WTI yang dilihat investor di websites keuangan utama dan stage penelitian lainnya bukanlah harga place. Praktik standar adalah dengan menggunakan harga kontrak berjangka bulan depan. Dalam hal ini, 1 Mei kontrak tanggal berakhir pada 20 April, yang menyebabkan aksi jual besar-besaran karena tiga alasan utama:

  1. Menurut information dari Bloomberg, dana Minyak Amerika Serikat memiliki sekitar 25percent dari semua kontrak Mei, dan dana membuangnya di pasar terbuka untuk membeli kontrak Juni. Ini menciptakan tekanan sisi penjualan yang besar.
  2. Pedagang spekulatif yang tidak pernah memiliki niat memiliki barel minyak fisik mengikuti dan membuang posisi mereka.
  3. Umumnya, pembeli komersial datang untuk menyelamatkan dan membeli kontrak-kontrak ini. Ini adalah perusahaan yang menyimpan minyak untuk keperluan bisnis. Namun, kali ini, kapasitas penyimpanan sudah mendekati puncak karena berkurangnya permintaan minyak dalam beberapa minggu terakhir sementara pasokan tetap pada tingkat yang tinggi. Tidak ada permintaan untuk kontrak berakhir meskipun harga jatuh ke rekor terendah.

Kombinasi dari ketiga perkembangan ini membawa minyak ke wilayah negatif Senin lalu. Minyak mentah Brent, di sisi lain, tidak mengikutinya, karena kapasitas penyimpanan tidak menjadi pertanyaan untuk grade Eropa. Yang lebih penting untuk diperhatikan adalah kenyataan bahwa kontrak Juni masih diperdagangkan di atas $ 14 each barel.

Menggerogoti masalah mendasar dari penurunan permintaan minyak sebagai akibat dari kuncian international adalah tidak bijaksana, tetapi ini bukan penggerak minyak ke harga negatif. Mekanisme penetapan harga berjangka dan kekurangan fasilitas penyimpanan harus disalahkan atas penurunan bersejarah ini.

Masalah penyimpanan di Amerika Serikat mungkin berlanjut di bulan berikutnya juga. Ini adalah berita buruk bagi industri. Pemotongan pasokan yang diusulkan oleh aliansi OPEC + adalah berita yang disambut baik, tetapi akan membutuhkan beberapa minggu untuk minyak yang disimpan untuk mencapai pasar. Oleh karena itu, fasilitas penyimpanan minyak Cushing kemungkinan besar akan beroperasi pada tingkat pemanfaatan yang luar biasa tinggi.

Sumber: S&P 500 International Intelligence

Jika persediaan terus menumpuk hingga pertengahan Mei, baik investor spekulatif dan dana Minyak Amerika Serikat akan sekali lagi membuang kontrak Juni mereka, yang mengarah ke penurunan besar lainnya dalam harga minyak mentah WTI.

Dari perspektif yang lebih mendasar, permintaan komoditas tidak diperkirakan akan kembali pada bulan depan, terutama karena kuncian worldwide yang membuat kegiatan manufaktur terhenti.

Penurunan harga minyak yang bersejarah juga memicu aksi jual harga saham IMF. Nilai pasar dari dana tersebut telah menurun sebesar 80percent sejak awal tahun.

Sumber: Mr

Berlawanan dengan kepercayaan banyak investor ritel, dana tersebut tidak secara langsung berinvestasi dalam minyak, dan juga tidak memerlukan pengiriman fisik. Sebaliknya, dana membeli kontrak bulan depan dan kemudian berguling ke masa depan bulan depan sebelum berakhirnya instrumen keuangan ini. Dalam segala hal, dana Minyak Amerika Serikat harus diperlakukan sebagai turunan, bukan investasi langsung dalam komoditas. Oleh karena itu, seorang investor akan terkena beberapa risiko tambahan ketika menggunakan dana ini untuk mendapatkan eksposur ke pasar energi, sebagai lawan bertaruh pada sekuritas ekuitas perusahaan energi publik seperti Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM).

Ada perkembangan penting lainnya yang telah membuat investasi dalam dana ini cara yang sangat berisiko untuk bertaruh pada pemulihan harga energi yang diharapkan. Pasar minyak dalam contango, yang berarti bahwa kontrak berjangka diperdagangkan pada harga superior dengan harga place, yang merupakan pertanda buruk bagi dana tersebut. Menurut info dari Administrasi Informasi Energi AS, harga berjangka adalah $ 10,01 each barel dibandingkan dengan harga place $ 8,91 pada 22 April. Selama fenomena ini berlanjut, dana tersebut akan mengalami kerugian selama proses penggulungan kontrak. , karena ini sama dengan jual rendah dan beli tinggi.

Investor institusi dan berpengetahuan luas yang memiliki pemahaman menyeluruh tentang dinamika ini menjauhi dana ini, sedangkan untuk sebaliknya berlaku untuk buyer ritel. Data yang dihimpun oleh Robintrack, sebuah situs internet yang mengumpulkan info dari Robinhood, salah satu stage investasi paling populer di kalangan investor, adalah kesaksian akan meningkatnya minat yang mendadak terhadap dana minyak di kalangan investor skala kecil.

Sumber: Robintrack

Dana tersebut, di sisi lain, diperdagangkan dengan premi 36percent dari nilai aset bersihnya, menurut USFC Investments. Ini membuat segalanya lebih buruk dan berfungsi sebagai tanda peringatan untuk jatuhnya lagi nilai pasar.

Tidak seperti investasi di dana Minyak Amerika Serikat, bertaruh pada efek ekuitas perusahaan energi memberikan paparan langsung terhadap minyak mentah. Perusahaan-perusahaan ini memproduksi dan / atau mengambil pengiriman fisik komoditas, dan nilai pasar dari investasi di salah satu pemain utama tidak akan jatuh melebihi nol kecuali buyer menggunakan leverage. Kerugian maksimum adalah investasi awal, tetapi untuk mewujudkannya, perusahaan harus bangkrut. Ini jauh dari kenyataan untuk nama-nama besar, karena harga minyak tidak akan tetap di bawah tekanan untuk waktu yang lama. Pemotongan pasokan yang diusulkan oleh kartel minyak dan perkiraan lonjakan permintaan untuk minyak yang dihasilkan dari pertumbuhan ekonomi bintang yang diproyeksikan oleh Bank Dunia akan berfungsi sebagai katalis untuk komoditas energi untuk bergerak lebih tinggi.

Penurunan harga saham perusahaan energi yang didukung oleh Gurus, seperti Occidental Petroleum Corporation (NYSE: OXY), Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM) dan Suncor Energy Inc. (NYSE: SU), mungkin memberikan peluang menarik bagi investor untuk lender aktif. Namun, dana Minyak Amerika Serikat bukan kendaraan yang perfect untuk bertaruh pada pemulihan minyak, karena dana tersebut hanyalah instrumen keuangan yang berupaya melacak pergerakan harga minyak.

Pengungkapan: Saya memiliki saham Exxon Mobil dan Suncor Energy.

Baca lebih lanjut di sini:

Bukan Anggota Premium dari GuruFocus? Daftar untuk uji coba 7 hari gratis di sini.

Fokus GuruFocus.
“data-reactid =” 104″p Artikel ini pertama kali muncul di Fokus GuruFocus.