Mengapa Warren Buffett bertaruh pada maskapai 'four besar' melawan sarannya sendiri, lalu mencampakkan mereka dengan kerugian

Warren Buffett

Warren BuffettPaul Morigi / Getty Photos untuk Fortune / Time Inc

  • Berkshire Hathaway dari Warren Buffett menjual sahamnya di "empat besar" maskapai penerbangan AS dengan kerugian pada bulan April, investor terkenal terungkap pada hari Sabtu.
  • Bos Berkshire telah dibakar oleh maskapai penerbangan sebelumnya, dan telah memperingatkan bahaya mereka selama lebih dari 25 tahun.
  • "Investor telah menuangkan uang ke dalam jurang maut, tertarik oleh pertumbuhan ketika mereka seharusnya ditolak olehnya," tulisnya dalam surat pemegang saham 1992, menambahkan bahwa ia "berpartisipasi dalam kebodohan ini" ketika ia bertaruh pada US Air pada tahun 1989.
  • Buffett berinvestasi di empat maskapai besar karena dia memperkirakan lebih banyak orang akan terbang dan operator setidaknya akan mempertahankan nilainya dan terus membeli kembali saham.
  • Dia keluar dari posisi setelah pandemi coronavirus menghancurkan harapan itu.
  • Kunjungi beranda Enterprise Insider untuk cerita lebih lanjut.

Warren Buffett baru-baru ini mengungkapkan bahwa konglomerat Berkshire Hathaway-nya menjual sahamnya di maskapai "empat besar" pada bulan April untuk sebagian kecil dari apa yang dibayar untuk mereka, dan mengakui bahwa taruhan itu adalah "kesalahan."

Investor miliarder harus menendang dirinya sendiri, karena ia telah dibakar oleh industri penerbangan sebelumnya dan berkali-kali memperingatkan untuk tidak berinvestasi di dalamnya.

Dia melompat kembali karena dia memperkirakan bahwa orang akan terbang lebih banyak di tahun-tahun mendatang, dan maskapai penerbangan setidaknya akan mempertahankan nilai mereka dan terus membeli kembali saham, tetapi pandemi coronavirus menghancurkan harapan itu.

Baca lebih banyak: Manajer dana pemenang penghargaan Randall Dishmon mengatakan cara untuk menang dalam berinvestasi adalah dengan berpikir seperti pengakuisisi gaya Warren Buffett. Berikut adalah three pertanyaan yang selalu ia tanyakan sebelum membeli saham.

Membunyikan alarm

Buffett telah memperingatkan investor tentang risiko maskapai penerbangan selama lebih dari 25 tahun.

"Para investor telah secara teratur menuangkan uang ke bisnis penerbangan domestik untuk membiayai pertumbuhan yang tidak menguntungkan (atau lebih buruk)," katanya dalam bukunya Surat 1992 untuk pemegang saham Berkshire. "Semakin banyak industri berkembang, semakin buruk bencana bagi pemiliknya."

Secara khusus, Buffett mengatakan investasinya $ 358 juta ke US Air pada tahun 1989 "memburuk sebelum tinta mengering pada cek."

"Saya tahu industri ini akan sangat kompetitif, tetapi saya tidak berharap para pemimpinnya terlibat dalam perilaku kamikaze yang berkepanjangan," tulisnya dalam surat itu.

"Hadiah jangka pendek untuk keterampilan dalam bisnis penerbangan hanyalah bertahan hidup, bukan kemakmuran," tambahnya.

Buffett memukul akord yang sama di dalam Surat 1996. Dia mengutip Richard Branson, pemilik miliarder Virgin Atlantic yang saat ini memohon bailout kepada pemerintah Inggris, tentang bagaimana menjadi seorang jutawan: "Tidak ada apa-apa di sana. Mulailah sebagai miliarder dan kemudian beli maskapai penerbangan."

CEO Berkshire kembali mencemooh maskapai penerbangan Surat 2007.

"Jenis bisnis terburuk adalah bisnis yang tumbuh pesat, membutuhkan modal yang signifikan untuk menghasilkan pertumbuhan, dan kemudian menghasilkan sedikit atau tanpa uang," kata Buffett. "Pikirkan maskapai penerbangan."

"Di sini keunggulan kompetitif yang tahan lama telah terbukti sulit dipahami sejak zaman Wright Brothers," lanjutnya.

"Memang, jika seorang kapitalis berpandangan jauh hadir di Kitty Hawk, dia akan melakukan bantuan besar kepada penerusnya dengan menembak jatuh Orville."

Buffett juga menyampaikan banding industri yang tak tertahankan dalam surat itu.

"Investor telah menuangkan uang ke dalam jurang maut, tertarik oleh pertumbuhan ketika mereka seharusnya ditolak olehnya," katanya, menambahkan bahwa ia "berpartisipasi dalam kebodohan ini" ketika ia bertaruh pada US Air.

Meskipun Berkshire pada akhirnya membuat pengembalian yang kuat dengan menjual saham US Air-nya pada tahun 1989, Buffett mengaitkan hal itu dengan "salah satu, semburan optimisme yang berulang, tetapi selalu salah arah, untuk maskapai penerbangan."

Baca lebih banyak: Ketika Wade Pfau tidak menulis buku atau memenangkan penghargaan, ia mengajar siswa Ph.D seni penghasilan pensiun. Berikut adalah four cara katanya investor dapat mengurangi risiko dan berkembang secara finansial dalam jangka panjang.

Mengabaikan nasihatnya sendiri

Buffett melakukan pemanasan di industri penerbangan pada paruh kedua 2016, ketika dia membeli saham di Amerika, Delta, Barat Daya, dan Amerika. Meningkatnya permintaan untuk kursi maskapai, harga yang relatif stabil, dan pembelian kembali saham yang andal mengubah kalkulus, ia menjelaskan pada pertemuan tahunan Berkshire di 2017.

"Saya pikir itu adil untuk mengatakan bahwa mereka akan beroperasi pada tingkat kapasitas yang lebih tinggi selama lima atau 10 tahun ke depan daripada tingkat historis, yang menyebabkan mereka semua bangkrut," Buffett menjawab pertanyaan pemegang saham tentang mengapa ia bertaruh maskapai lagi, menurut transkrip pada Sentieo, sebuah situs penelitian keuangan.

"Jika perusahaan penerbangan hanya bernilai, lima atau 10 tahun dari sekarang, apa yang mereka layak sekarang dalam hal ekuitas, kami akan mendapatkan tingkat pengembalian yang cukup masuk akal karena mereka akan membeli banyak stok di kelipatannya cukup rendah, "tambahnya.

Terlepas dari optimismenya, Buffett tidak melupakan bahaya. Industri ini memiliki "ekonomi yang mengerikan," katanya pada pertemuan itu, menambahkan bahwa pengembalian positif untuk Berkshire akan "tidak mudah, dengan pukulan panjang."

Terjun payung

Buffett jelas menyadari risiko ketika ia berinvestasi di empat maskapai besar. Dia bertaruh bahwa orang-orang akan terbang lebih banyak, dan maskapai tidak akan menyusut nilainya dan akan terus membeli kembali saham mereka, menghasilkan pengembalian yang stable untuk Berkshire.

Kemudian pandemi melanda, memicu pembatasan perjalanan dan mengipasi ketakutan untuk terbang. Jumlah penumpang anjlok, stok maskapai merosot, dan maskapai setuju untuk dana talangan pemerintah yang membatasi pembelian kembali dan membutuhkan miliaran dolar dalam pembayaran pinjaman.

Maskapai juga menyerahkan saham kepada pemerintah, dan setidaknya dua mengejar kenaikan ekuitas yang akan mencairkan pemegang saham yang ada. Perubahan pandangan yang tajam berarti kasus investasi Buffett tidak lagi berlaku, dan dia memutuskan untuk mengurangi kerugiannya.

Buffett menyimpulkan perubahan pikirannya di Berkshire's pertemuan tahunan pada hari Sabtu.

"Dunia telah berubah untuk maskapai penerbangan," katanya. "Masa depan jauh lebih tidak jelas bagiku."

. (tagsToTranslate) Keuangan (t) Pasar (t) Transportasi (t) Warren Buffett (t) Berkshire Hathaway (t) Maskapai (t) coronavirus (t) Pembelian kembali (t) Bailout (t) Investasi