Penjual Pendek Bertaruh pada Perusahaan Non-public-Fairness Akan Menjauh Dari Kesepakatan ForeScout

Ukuran teks

Spesialis penjualan pendek Bex Axler dari Modal Titik Cemara percaya Creation Worldwide harus memikirkan kembali keputusannya untuk membeli penyedia perangkat lunak
Teknologi ForeScout.
Jika Creation mempertimbangkan kembali, pemegang saham Forescout akan merasa sakit.

ForeScout
(ticker: FSCT) menyediakan perangkat lunak keamanan, menyebut dirinya pemimpin dalam "visibilitas dan kontrol perangkat." Perusahaan tiba di tempat kejadian pada bulan Oktober 2017, menjual saham dalam penawaran umum perdana dengan harga $ 22 per saham.

Bagi investor yang membeli dengan harga IPO, kinerja saham ForeScout terlihat stable, saham naik sekitar 44%, sedikit lebih baik daripada
Dow Jones Industrial Common
dan sedikit lebih buruk dari
S&P 500
dalam rentang yang sama. Namun, saham belum banyak berbuat sejak akhir 2017.

Perusahaan ekuitas swasta Creation memasuki lokasi pada Februari 2020, setuju untuk membeli ForeScout sekitar $ 1,9 miliar atau $ 33 tunai. Harga yang harus dibayar adalah sekitar 6% premium dari harga rata-rata saham selama 20 hari perdagangan menjelang kesepakatan. Itu premi kecil. Kesepakatan M&A secara rutin mendapatkan 20% premi untuk menarik para pemegang saham agar menerima tawaran pembeli.

Tapi keadaan sangat sulit di ForeScout. Analis Baird Jonathan Ruykhaver mencatat "tantangan eksekusi baru-baru ini" ketika meninjau kesepakatan. ForeScout melewatkan estimasi penjualan Wall Avenue di ketiga dan keempat kuartal tahun 2019.

Dalam sebuah laporan, Axler mengatakan bahwa ia percaya bahwa permulaan itu Pandemi covid-19 memberi Creation satu alasan untuk menjauh dari kesepakatan. Terlebih lagi, ia percaya "ramalan keuangan yang ditinjau oleh Forescout secara inner mungkin belum dibagikan dengan calon pengakuisisi dan bahwa beberapa ramalan ini secara materials lebih buruk daripada yang diketahui diungkapkan kepada pembeli."

ForeScout, menurut ulasan Axler tentang pengajuan kesepakatan, berusaha melihat sebaik mungkin pada Creation.

Jika Creation mempertimbangkan kembali, pemegang saham dapat melihat sahamnya jatuh 20% atau lebih. Bagaimana bisa? Barron tiba di nomor itu? Kami menghapus premi kesepakatan dan menambahkan penurunan komponen perangkat lunak dalam S&P 500 dari tanggal kesepakatan hingga akhir April. Ini latihan yang sangat teoretis.

Jika benar, Axler akan mendapat manfaat dari penurunan tersebut. Dia kekurangan stok, artinya dia menjual saham yang dipinjam. Ini adalah perdagangan yang cerdas sampai batas tertentu. Kelemahannya tampaknya dibatasi pada $ 33 — harga kesepakatan — dan saham telah diperdagangkan sekitar $ 32 selama berminggu-minggu. Dia bertaruh $ 1 untuk mencoba menghasilkan $ 6 atau $ 7.

Saham turun 1% di tengah berita laporan bearishnya. Ini bukan langkah besar. Pemegang saham ForeScout telah memilih dan menyetujui kesepakatan.

ForeScout dan Creation menolak untuk mengomentari laporan Axler atau standing kesepakatan.

Ruykhaver, pada bagiannya, menganggap peluang kesepakatan itu kecil. “Poin yang dibuat oleh Spruce Level seputar basic, termasuk pergantian tenaga penjualan, paparan signifikan perusahaan terhadap vertikal pemerintah, negatif (arus kas bebas) …. semuanya diketahui oleh para analis dan investor sebelum pengumuman akuisisi Creation , ”Tulis analis dalam laporan penelitian Kamis. "Meskipun kami telah mengakui perbedaan antara rencana yang diberikan kepada pengakuisisi dan panduan ilustrasi, ini telah diketahui selama hampir dua bulan."

Ini bukan getaran pertama yang dirasakan investor sejak infeksi Covid-19 tumbuh secara dramatis. Sycamore sedang berusaha berjalan pergi dari kesepakatan untuk mengakuisisi
L Manufacturers
(LB) Rantai Rahasia Victoria.
Boeing
(BA) melakukan hal yang sama, mencoba untuk membatalkan kesepakatannya untuk membeli saham pengendali di
Embraer
(ERJ) bisnis kedirgantaraan komersial. Entitas yang menjual aset tersebut tidak senang dengan keputusan oleh calon pembeli.

Saham L Model berapi karena berita itu, turun 25% pada minggu ketika Sycamore mengumumkan niatnya. Saham di Embraer, bagaimanapun, turun sekitar 70% tahun ini sebelum pengumuman Boeing. Stok sebenarnya naik sekitar 8% sejak berita itu pecah.

Menulis untuk Al Root di allen.root@dowjones.com