Anjing inflasi akhirnya bisa menggonggong, investor bertaruh | Berita

Anjing inflasi akhirnya bisa menggonggong, investor bertaruh | Berita

oleh

Oleh Yoruk Bahceli

LONDON (Reuters) – Emas, hutan, stok properti, obligasi terkait inflasi – ini hanya sebagian dari aset yang dikucurkan oleh investor dengan pandangan bahwa ledakan pengeluaran pemerintah baru-baru ini dan stimulus bank sentral akhirnya dapat membangkitkan inflasi dari dekade ini. tidur panjang

Dengan perkiraan ekonomi dunia menyusut 6% tahun ini, mungkin tampak seperti waktu yang aneh untuk khawatir tentang inflasi.

Dan tentu saja, pengukur berbasis pasar menunjukkan tren kenaikan harga mungkin tidak mengganggu investor selama bertahun-tahun. Indikator inflasi AS dan zona euro menunjukkan bahwa pertumbuhan harga tahunan akan berjalan hampir di atas 1% bahkan satu dekade dari sekarang. .= r>= rr>

Jadi, jika inflasi benar-benar, seperti yang dikatakan IMF pada 2013, "anjing yang tidak menggonggong", gagal menanggapi semua pencetakan uang bank sentral yang dilepas setelah krisis 2008-9, mengapa investor harus mempersiapkan untuk itu sekarang, terutama karena demografi dan teknologi juga berkonspirasi untuk menurunkan inflasi di negara maju?

Jawabannya adalah beberapa orang berpikir anjing itu benar-benar akan menggonggong kali ini, sebagian karena – tidak seperti pada tahun-tahun pasca-2008 – pemerintah di seluruh dunia juga telah meluncurkan paket pengeluaran besar-besaran, dalam upaya untuk membatasi dampak pandemi coronavirus.

"Kami akan mendorong, mendorong, mendorong tali dan menjatuhkan penjaga kami, lalu 3-5 tahun dari sekarang … saat itulah (inflasi) anjing akan mulai menggonggong," kata kepala multi-aset PineBridge Investments, Mike Kelly , yang telah membeli emas pada pandangan itu.

"Emas khawatir tentang hal-hal seperti itu jauh sebelumnya. Ia telah meningkat melalui coronavirus ini dengan top-down-the-road-top of mind," tambahnya.

Bahkan biasanya pemerintah yang hemat seperti Jerman telah bergabung dengan bank sentral dengan triliunan dolar dalam program stimulus. Investor mengatakan bahkan topik tabu panjang dari monetisasi utang, di mana bank sentral secara langsung mendanai pengeluaran pemerintah, mungkin akan menjadi masalah.

"Yang membuat saya khawatir adalah bahwa saat ini tampaknya tidak ada batasan untuk stimulus fiskal," kata Klaus Kaldemorgen, manajer portofolio di manajer aset DWS, yang mengatakan ia berinvestasi dalam lindung nilai inflasi jauh lebih banyak daripada sekarang setelah 2008.

Elang inflasi juga mengutip tren de-globalisasi, di mana menyusutnya perdagangan internasional dan perusahaan-perusahaan Barat yang membawa produksi kembali ke negara mereka sendiri mengarah pada harga yang lebih tinggi.

Pandangan ini bahwa inflasi dapat meningkat di depan tercermin dalam swap ke depan dan dalam indeks kejutan inflasi Citi, yang menunjukkan bahwa sejauh mana pembacaan inflasi AS mengejutkan terhadap ekspektasi pasar telah mencapai rekor tinggi dan telah naik lebih tinggi di zona euro, juga .

(GRAFIS: Indeks kejutan inflasi Citi – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/qmypmodylpr/citi.PNG)

APA YANG HARUS MEMBELI?

Investor memiliki minat dalam menentukan harga inflasi masa depan dengan benar untuk melindungi pengembalian mereka, karenanya kebutuhan untuk lindung nilai, aset yang meningkatkan nilai atau setidaknya menahannya ketika pertumbuhan harga meningkat.

Mereka muncul terutama untuk mendukung obligasi dan emas yang terkait dengan A.S. Manajer kekayaan yang diselidiki oleh Reuters telah menyalurkan hingga 10% dari portofolio klien ke logam kuning melalui dana indeks, saham emas, dan bahkan emas.

Tetapi jika harga emas telah naik 18% sejak akhir Maret , beberapa lindung nilai lainnya tetap murah.=>

Obligasi terkait 10 tahun AS – yang dikenal sebagai TIPS – menunjukkan "break-evens", atau tingkat inflasi yang diperkirakan dalam satu dekade, sekitar hanya 1,2%.

Juga dikenal sebagai penghubung, nilai nominal dan pembayaran bunga pada sekuritas ini naik seiring dengan inflasi.

Namun terlepas dari boom stimulus, "tingkat inflasi yang dihargai jauh lebih rendah daripada apa yang dihargai pada akhir tahun lalu," kata Teun Draaisma, manajer portofolio di Man Group, yang telah berinvestasi dalam aset yang terkait dengan inflasi.

(GRAFIS: tingkat impas US TIPS – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/ygdpzwrnovw/linkers.PNG)

Jadi inflasi mungkin beberapa tahun lagi, tetapi bank menyarankan klien untuk mengambil lindung nilai murah. Morgan Stanley menyarankan penghubung 30 tahun AS, sementara Natwest menyarankan untuk membeli penghubung Inggris 30 tahun dan pertukaran zona euro 10 tahun.

"Lindung nilai ini dalam banyak kasus terlihat sangat murah, jadi mengapa tidak membelinya sekarang? Kita bisa menunggu, maka segala sesuatunya bisa mulai menjauh dari kita," kata Colin Harte, manajer portofolio multi-aset di BNP Paribas Asset Management.

Memang, Indeks TIPS 10-tahun AS S&P sudah naik 12% dari level Maret <.SPBDU1ST>.

"Ini tidak akan beberapa tahun dari sekarang sampai (faktor inflasi) mulai datang, jadi itu sebabnya kami terus (penghubung AS lama)," kata Chris Jeffery dari tim alokasi aset Legal & General.

Harte di BNP mengatakan lindung nilai utamanya adalah emas tetapi ia juga berinvestasi dalam keranjang komoditas yang lebih luas yang mencakup gas alam, tembaga dan minyak.

KAYU DAN HUTAN

Dan ini bukan hanya tentang emas atau penghubung: pilihan lain adalah real estat. Kaldemorgen dari DWS membeli saham properti residensial Jerman, bertaruh bahwa penawaran properti baru akan naik lebih lambat daripada jumlah uang beredar.

Harga rumah global, disesuaikan dengan inflasi, naik 14% pada 2009-2019, menurut IMF.

Jeffery dari Legal & General mempercepat investasi di lahan pertanian dan kehutanan awal tahun ini dengan harapan mereka akan mempertahankan nilai riil mereka di cakrawala lima hingga 10 tahun. Kepemilikannya adalah melalui saham publik dari perusahaan yang terpapar dengan tanah tersebut.

Harga kayu naik lebih dari 130% secara nyata di Britania Raya selama dekade terakhir, data Penelitian Hutan menunjukkan, sementara nilai tanah pertanian A.S. naik 28% pada dekade ini hingga 2019, menurut Departemen Pertanian.

Kelly dari PineBridge juga menyukai tanah hutan, dibeli melalui dana pribadi. Sementara memperkirakan bahwa penghubung akan tetap murah untuk beberapa tahun ke depan, ia berharap kayu akan mendapat manfaat lebih cepat jika hipotek dasar menarik lebih banyak pembeli rumah pertama kali dan memicu ledakan konstruksi.

(Pelaporan oleh Yoruk Bahceli, pelaporan tambahan oleh Saikat Chatterjee; pengeditan oleh Sujata Rao dan Hugh Lawson)