Dana Hedge Kecil Ini Menang Besar dengan Taruhan Terhadap Shale

Dana Hedge Kecil Ini Menang Besar dengan Taruhan Terhadap Shale
Pekerja mengekstraksi minyak dari sumur di Permian Basin di Midland, Texas.

Fotografer: Benjamin Lowy / Getty Pictures

Ketika Billy Bailey pertama kali bertaruh melawan saham shale untuk taipan minyak T. Boone Pickens, harga minyak mentah berada di atas $ 70 per barel dan booming fracking adalah dalam beberapa tahun pertama kehidupannya. Bailey sedang duduk di sebuah stan di seberang Pickens di R + D Kitchen di Dallas, bertanya kepada bosnya apakah ia, pada usia 28, dapat menjadi manajer tunggal portofolio "jangka pendek" dalam hedge fund Pickens yang sekarang tertutup, BP Capital. Portofolio jangka pendek mencampur investasi konvensional dalam ekuitas dengan posisi pendek — kontrak yang menghasilkan uang ketika suatu saham jatuh nilainya.

Itu November 2014, satu minggu sebelum OPEC akan mengejutkan pasar dengan gagal mencapai kesepakatan untuk membatasi pasokan, memperburuk penurunan harga minyak yang akan berlangsung dua tahun ke depan. Bailey mendapatkan pekerjaan dan memiringkan portofolio lebih ke arah korslet produsen serpih.

Bailey melanjutkan untuk memulai dana lindung nilai sendiri, Modal Batu Garam, sebuah toko kecil di Dallas yang mengelola kurang dari $ 10 juta. Skeptisisme bertahun-tahun mulai membuahkan hasil besar: Saltstone naik 36% pada kuartal pertama tahun ini, menurut surat investor yang dilihat oleh Bloomberg. Sejumlah dana lain telah melakukan lebih baik. Kalkriese Capital Companions LP, yang mengelola $ 21 juta dari Dallas, naik 300%. Exo Buying and selling yang berbasis di Tulsa, dengan $ 5,7 juta di bawah manajemen pada akhir kuartal, naik hampir 500%. Sementara itu, S&P SPDR Eksplorasi Minyak dan Gasoline dan dana yang diperdagangkan di bursa pertukaran, turun 65%.

Pendekatan mereka berbeda, tetapi ketiga investor memiliki satu kesamaan: Bahkan ketika saham serpih tertinggal pasar yang lebih luas untuk bagian yang lebih baik dari lima tahun terakhir, mereka melihat perhitungan yang lebih besar datang. Perhitungan itu mungkin ada di sini. Produsen serpih tumbuh di sekitar AS ketika utang murah dan harga minyak cukup tinggi untuk membenarkan proses ekstraksi minyak yang relatif mahal dari batu. Sekarang harga minyak jatuh sebagai permintaan layu melintasi ekonomi international — kontrak berjangka AS yang paling sering dirujuk benar-benar jatuh ke harga negatif pada 20 April. Banyak perusahaan yang sangat berpengaruh berada di ambang kebangkrutan.

“Ini hanya menghilangkan Band-Assist,” kata Chris Chook dari Exo Buying and selling, yang juga menjabat sebagai presiden Exponent Power, sebuah perusahaan yang membeli aset minyak dan fuel. "Ini hanya mengembalikan industri ke tempat seharusnya, yang sebenarnya menemukan cara agar proyek mereka menghasilkan uang."

.