Dana Kredit Memikat Taruhan Investor Besar pada Rebound 2009-Design

Dana Kredit Memikat Taruhan Investor Besar pada Rebound 2009-Style
Seorang pejalan kaki yang mengenakan topeng pelindung berjalan di sepanjang Wall Street di depan Bursa Efek New York di New York pada 30 Maret.

Fotografer: Michael Nagle / / Bloomberg

Investor uang besar menghadapi kerugian besar mencari dana kredit untuk meningkatkan pengembalian mereka – seperti setelah krisis keuangan terakhir.

Gejolak pasar yang diciptakan oleh pandemi coronavirus menyebabkan penurunan dana pensiun, dana abadi dan yayasan yang sebanding dengan krisis 2008. Ketika mereka merencanakan rebound, mereka mencari orang-orang seperti Howard Marks Grup Modal Oaktree dan Manajemen Investasi Pasifik Co, serta dana lindung nilai yang lebih kecil seperti Mitra Modal Diameter, yang secara kolektif berusaha untuk meningkatkan setidaknya $ 38 miliar.

Manajer kredit, yang dalam beberapa tahun terakhir menderita karena suku bunga rendah menghambat strategi mereka, mengincar tawar-menawar yang diciptakan oleh perlambatan international dan bergegas mengumpulkan dana baru untuk memenuhi permintaan. Para pemenang kemungkinan adalah mereka yang menggunakan leverage kurang, menurut investor, dan perusahaan yang sudah akrab juga harus memiliki keuntungan, mengingat kesulitan melakukan uji tuntas di tengah-tengah kuncian worldwide.

Mandat tinggal di rumah dan penutupan bisnis diberlakukan untuk memerangi penyebaran Covid-19 membawa perekonomian dunia terhenti, mengirim saham jatuh dan membekukan pasar kredit. Sementara dukungan pemerintah yang belum pernah terjadi sebelumnya telah menghentikan pendarahan, beberapa orang sekarang mengharapkan pemulihan yang cepat, situasi yang seharusnya membantu dana kredit berkembang.

“Utang tertekan perusahaan adalah peluang pengembalian risiko disesuaikan yang paling menarik mengingat kemungkinan lonjakan wanprestasi dan kebutuhan modal untuk membantu perusahaan yang baik, tetapi leverage,” kata Adam Blitz, kepala investasi di $ 3 miliar Manajemen Modal Evanston.

Blitz mengatakan dia akan menambah dana lindung nilai ini selama beberapa kuartal berikutnya. Dia berencana untuk menjauh dari strategi leverage seperti kredit terstruktur, kewajiban pinjaman yang dijaminkan dan perusahaan pengembangan bisnis, setidaknya untuk sekarang.

Baca lebih lanjut: Investor CLO yang Terpuruk Akan Melihat Kerugiannya

Itu pandangan yang digemakan oleh investor lain. Itu $ 54 miliar Asosiasi Pensiun Pegawai Kabupaten Los Angeles berencana meningkatkan eksposur kreditnya, termasuk mengalokasikan ke dana utang swasta. Dan hampir dua pertiga dari 200-and investor yang disurvei pada akhir Maret oleh Morgan Stanley mengatakan mereka berencana untuk memberikan uang kepada kredit dan manajer dana lindung nilai yang tertekan.

Sementara dana kredit kembali rata-rata 30percent pada tahun 2009, melebihi dana lindung nilai lainnya, mereka kurang memiliki daya tarik bagi investor di tahun-tahun berikutnya. Dana tertekan khususnya gagal menghasilkan pengembalian yang besar karena kebangkrutan hampir tidak ada dan bahkan perusahaan yang bermasalah dapat meminjam dengan suku bunga rendah.

Baca selengkapnya: Dana Hedge Kredit Terluka Dengan Peluang Crimping Tarif Rendah

Coronavirus mengubah semua itu. Hanya dalam dua minggu bulan lalu, kejatuhan dalam harga hampir terjadi $ 1 triliun dalam sekuritas tertekan di A.S.

Bunga dalam dana kredit telah melonjak meskipun banyak dana telah melakukan dengan buruk tahun ini dan beberapa ekonom mengatakan bahwa pemulihan pasar mungkin tidak terlihat seperti rebound tahun 2009. Sekitar empat dari 10 kehilangan lebih dari 10percent pada kuartal pertama, dan hanya sekitar satu dari 10 menghasilkan uang, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Itu rentang kinerja terluas yang pernah tercatat, bahkan lebih dari tahun 2008, kata Jon Caplis, kepala PivotalPath, yang menyediakan information dana lindung nilai dan penelitian kepada investor institusi. Pengembalian Maret berayun di mana saja dari turun 88percent menjadi 29 percent, katanya.

Kecelakaan Kredit

Mayoritas dana lindung nilai kredit mengalami kerugian dalam gejolak pasar bulan lalu

Sumber: Mr

Aliran telah menuju ke dana kredit yang tampaknya terlepas dari kinerja baru-baru ini.

Diameter, firma berusia tiga tahun dengan $ 4 miliar dalam aset yang membukukan kenaikan 7 percent tahun ini, naik $ 500 juta dalam dana lindung nilai. Sedang mencari yang lain $ 500 juta dalam dana penarikan baru. Sculptor Capital Management Inc., sebelumnya dikenal sebagai Och-Ziff, membawa $ 1 miliar, meskipun dana Peluang Kreditnya turun sekitar 20percent pada kuartal pertama.

Rencana pensiun Los Angeles County telah $ 530 juta komitmen modal yang tidak ditarik kepada manajer kredit swasta, Jon Grabel, kepala investasi, mengatakan dalam memo papan bulan lalu. Dia berharap banyak dari itu akan diinvestasikan dalam beberapa minggu dan bulan mendatang.

.