Investor ETF Menumpuk Taruhan pada Reli Minyak

Nowhere to Go But Up: ETF Investors Pile Into Bets on Oil Rally

(Bloomberg) – Selama berminggu-minggu, pengamat pasar bertanya-tanya siapa, tepatnya, yang bertaruh pada rebound minyak di tengah jatuhnya harga terburuk dalam sejarah.

Jawabannya adalah duduk di lahan seluas 3.000 hektar di Macon, Missouri.

Adam Masten, seorang dealer pengiriman yang juga menanam jagung dan kedelai, tidak memiliki pelatihan formal dalam perdagangan minyak. Tetapi ketika dia mulai membaca berita utama bulan ini tentang kejatuhan bersejarah pasar, dia menemukan kehancuran sebesar itu yang tidak akan bertahan selamanya. Jadi dia menarik akun TD Ameritrade dan menghabiskan $ 2000 opsi pembelian pada dua dana yang diperdagangkan di bursa, bertaruh bahwa minyak akan naik.

"Saya belum pernah berdagang minyak sebelumnya dan saya tidak suka menaruh uang saya untuk bekerja sampai saya membacanya," katanya. “Jadi saya telah membaca tentang bagaimana permintaan sangat rendah dan penawaran sangat tinggi. Saya bahkan sudah membaca tentang bagaimana jika tidak ada kapasitas penyimpanan, produsen akan membayar orang untuk melepaskannya dari tangan mereka. " Tapi dia tidak berpikir minyak bisa tetap serendah itu, katanya.

Faktanya, minyak belum menemukan dasarnya. Futures di New York jatuh pada Senin, jatuh di bawah $ Zero per barel untuk pertama kalinya dan ditutup pada $ 37,63 negatif yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Masten, bersama dengan investor perorangan lainnya, hanya mewakili sebagian kecil dari lonjakan baru-baru ini dalam minat ritel mencari dasar itu. Apakah kecelakaan hari Senin mengurangi antusiasme mereka masih harus dilihat. Tetapi pada minggu lalu – ketika harga minyak AS jatuh ke stage terendah 18 tahun – lebih dari $ 1 miliar mengalir ke LP Dana Minyak Amerika Serikat, aliran masuk mingguan terbesar dalam catatan. Dana yang diperdagangkan di bursa ProShares Extremely Bloomberg Crude Oil melihat kenaikan satu hari terbesarnya, dan posisi net-long di sekeranjang ETF minyak berada di tertinggi sejak setidaknya 2016.

“Ada ledakan di ruang ETF untuk minyak. Bagi saya, itu adalah indikasi minat yang tulus terhadap peluang dari komunitas ritel, ”kata Don Casturo, kepala investasi Quantix Commodities dan mantan eksekutif komoditas di Goldman Sachs Group Inc.

Pada hari Senin, sebelum harga minyak berjangka di New York menjadi negatif, USO mengumumkan akan menjual Four miliar saham baru "secepat mungkin," menurut laporan bursa.

Rebound Minyak?

Kegilaan ETF minyak telah membuat tanda di pasar berjangka. Banyak pedagang mengaitkan perubahan tajam dalam futures minyak ke gulungan bulanan USO – ketika dana menjual kontrak terdekat dan membeli futures bulan kedua. Langkah ini memperdalam contango pasar, struktur penetapan harga dimana kontrak dalam jangka pendek lebih murah daripada yang lebih jauh.

"Salah satu cara untuk menempatkan ini ke dalam perspektif adalah bahwa, dari lima hari perdagangan terbesar dalam minyak, empat dari mereka terjadi dalam sebulan terakhir," kata John Love, kepala eksekutif United States Commodity Funds LLC, yang menjalankan USO dana. "Ada beberapa orang yang berpikir harga minyak rendah dan tidak akan tinggal di sini selamanya. Itu yang mendorongnya. "

Produk USO $ 4,Three miliar, yang menyumbang sekitar 25% dari semua kontrak yang beredar di berjangka minyak mentah West Texas Intermediate yang paling diperdagangkan, mengatakan pada hari Kamis bahwa ia akan mengubah beberapa posisinya, mengutip kondisi pasar dan peraturan. Pergeseran itu akan berarti bahwa ETF, yang biasanya memegang berjangka minyak mentah West Texas Intermediate di bulan terdekat, sekarang akan memindahkan 20% dari kontraknya ke bulan yang diperdagangkan kedua.

Dana tersebut mencatat aliran masuk harian sedikit di atas $ 552 juta pada hari Jumat, menjadikan totalnya untuk minggu lalu menjadi lebih dari $ 1,6 miliar, lebih dari dua kali lipat angka mingguan sebelumnya.

Sementara Cinta menolak untuk menentukan kondisi regulasi yang mendorong perubahan, ia mengatakan bahwa perusahaan itu "sadar" akan tanggung jawabnya terhadap pasar, terutama ketika perusahaan itu memegang posisi signifikan seperti itu. Dia mengatakan pergeseran itu terjadi setelah diskusi dengan berbagai badan termasuk pengaturan dan pertukaran.

Periode roll

Pedagang cepat menunjukkan bahwa membeli ETF minyak, terutama ketika pasar dalam contango yang mendalam, menghasilkan uang yang hilang selama periode roll. Love mengatakan bahwa dia mendapat banyak pertanyaan tentang itu, tetapi itu bukan faktor utama ketika mempertimbangkan perubahan. Dia menambahkan bahwa dia terkejut investor tidak menumpuk ke dalam produk lainnya, USL, yang merupakan pelacakan ETF 12 bulan dan akan menghilangkan beberapa rasa sakit dari contango yang curam.

Sementara itu, di ProShares, perusahaan juga telah melihat arus masuk yang kuat – tahun ini mencapai $ 1,76 miliar – ke dalam UCO ETF-nya, yang memiliki leverage dua kali lipat. Alih-alih bergulir setiap bulan seperti USO, itu bergulir setiap bulan menjadi dua bulan. Gulungan berikutnya adalah pada bulan Juni.

Menurut Simeon Hyman, ahli strategi investasi world di ProShares, produk leverage dua kali adalah cara yang baik untuk menemukan lebih banyak leverage dengan modal lebih sedikit, bagian penting dalam membangun portofolio. Mereka juga melihat lebih banyak minat pada ETF mentah bebas-Ok-1-nya, meskipun asetnya jauh lebih kecil.

Naik 9%

Adapun Masten, taruhan minyak yang ia buat awal bulan ini turun sekitar 20% minggu lalu. Pada hari Senin, setelah kejatuhan harga terburuk dalam sejarah, ia naik lebih dari 9% karena opsi panggilannya menjadi lebih menguntungkan. Dia memperkirakan bahwa jika minyak kembali ke $ 40, dia akan menggandakan uangnya. Jika kembali ke $ 50, ia bisa tiga kali lipat, tergantung pada waktu.

Sementara itu, ia mulai berperilaku lebih seperti pedagang minyak: menyelami statistik dan masuk ke laporan standing minyak mingguan pemerintah AS untuk mengevaluasi perubahan pasokan dan permintaan.

"Saya mungkin sedikit lebih awal, tetapi ketika permintaan kembali, begitu juga USO," katanya.

(Pembaruan dengan rincian crash pasar minyak di seluruh dan menambah keuntungan terbaru Masten.)

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" kind = "textual content" content material = "Untuk artikel lainnya seperti ini, silakan kunjungi kami di bloomberg.com"data-reactid =" 46 "> Untuk artikel lainnya seperti ini, silakan kunjungi kami di bloomberg.com

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" kind = "textual content" content material = "Berlangganan sekarang untuk tetap menjadi sumber berita bisnis paling tepercaya. "data-reactid =" 47 ">Berlangganan sekarang untuk tetap menjadi yang terdepan dengan sumber berita bisnis paling tepercaya.

© 2020 Bloomberg L.P.