Kevin Grimes: Jangan Bertaruh Melawan Vaksin

Kevin Grimes: Jangan Bertaruh Melawan Vaksin

STIMULUS PEMERINTAH DAN BUNGA RENDAH HARGA bukan satu-satunya alasan untuk menjadi bullish pada saham saat ini, berpendapat Kevin Grimes, yang merupakan penasihat Barron ke-40 tingkat nasional. "Saya memiliki waktu yang sulit bertaruh melawan ratusan orang terpintar di planet ini yang mencoba mencari pengobatan atau pengobatan [untuk Covid-19], dengan latar belakang regulasi yang sangat efisien," katanya.

Berbicara dengan Penasihat Barron dari Needham, Mass, home-nya, Grimes menjelaskan bagaimana tim investasi yang dipimpinnya telah menyesuaikan portofolio untuk 2.600 rumah tangga klien. Dia berbagi strategi perusahaan untuk menambah klien jauh dari basis Westborough, Mass. Dan dia menjelaskan bagaimana dia bisa merealokasi uang yang pernah membayar ruang kantor tambahan.

T: Dari mana Anda berasal, dan bagaimana Anda masuk ke bisnis ini?

A: Saya telah menjadi penduduk Massachusetts selama hidup saya. Saya selalu tahu bahwa saya akan bekerja dengan ayah saya suatu hari nanti. Dia telah meninggalkan pekerjaan manajemen yang nyaman di tahun 1980-an untuk memulai praktik perencanaan keuangannya sendiri. Saya belum pernah bertemu seseorang yang bekerja lebih keras, atau memiliki fokus yang lebih jelas pada klien.

Di pertengahan 20-an saya, setelah pergi ke sekolah bisnis dan bekerja di industri selama beberapa tahun dan memperoleh sebutan CFA dan CFP saya, ayah saya mengundang saya untuk bergabung dengannya. Saya bekerja di meja perdagangan sebagai pedagang ekuitas [pada saat itu]. Pada dasarnya ayah saya kewalahan, dia memiliki basis klien yang besar dan tidak ada banyak infrastruktur, dan dia berkata, "Hei, jika Anda ingin naik kapal, sekaranglah saatnya untuk melakukannya." Jadi saya lakukan.

Ayah saya telah membangun praktik perencanaan keuangan yang sangat hebat, dengan aset yang dikelola sekitar $ 150 juta. Itu sangat banyak praktik dan sangat jauh dari perusahaan. Hanya ada kami bertiga di tim, dan sangat sedikit dalam hal teknologi. Kami perlu membangun sistem dan proses kami agar lebih efisien dan berkembang. Saya ingat hari pertama di tempat kerja [23 tahun yang lalu] saya bertanya kepada ayah saya tentang database klien dan dia menyerahkan Rolodex-nya kepada saya.

Saat ini perusahaan memiliki 40 karyawan dan tiga kantor. Kami mengelola aset di bawah $ 3 miliar dan kami memiliki 10 praktisi CFP dan tujuh pemegang piagam CFA. Ayah saya setengah pensiun. Dia masih melakukan bagian yang dia sukai, yaitu berbicara dengan klien, dan dia masih duduk di tim manajemen, tetapi dia jelas-jelas sudah dihapus.

T: Sebagai putra bos, apakah ada bar yang lebih tinggi untuk membuktikan diri?

A: Saya harus mengatasi hal nepotisme alami yang saya pikir akan dihadapi siapa pun ketika mereka masih muda dan pergi bekerja di bisnis keluarga. Anda harus berjuang untuk membangun kredibilitas Anda di mata klien dan rekan kerja Anda. Itu adalah sesuatu yang harus dihadapi oleh siapa pun di sepatuku.

T: Apakah Anda dan tim merasakan tekanan dari klien atau di tempat lain untuk kembali ke kantor, dan apakah Anda memiliki waktu untuk melakukan itu?

A: Kami belum mendapat tekanan dari klien, tetapi kami sudah mulai membuka kantor. Kami pada dasarnya membagi tim kami menjadi dua kelompok yang kami sebut polong. Satu pod diizinkan masuk pada hari Senin dan Rabu, dan yang lainnya diizinkan masuk pada hari Selasa dan Kamis. Dan saya menekankan kata "diizinkan." Setiap orang diharapkan untuk bekerja keras, menempatkan klien di depan orang lain dan bekerja sebagai satu tim. Tapi saya tidak peduli di tempat mereka bekerja.

Untuk datang ke kantor, anggota tim harus menandatangani satu kali pengesahan bahwa mereka mengukur suhu di pagi hari, dan mereka tidak diizinkan masuk, jelas, jika mereka menunjukkan gejala apa pun. Ada banyak aturan kontak lain, seperti jalan satu arah di kantor; setiap orang diharuskan memakai sungkup muka jika mereka tidak di meja mereka, hal-hal seperti itu.

T: Apa yang dipikirkan klien Anda akhir-akhir ini?

A: Sepertinya kita memiliki percakapan yang sama berulang-ulang. Klien tidak bisa memperbaiki pasar saham sekuat itu dalam menghadapi pandemi. Beberapa benar-benar yakin bahwa akan ada gelombang kedua virus dan ini hanyalah puncak gunung es. Mereka khawatir tentang depresi di sisi lain, jika tidak lebih cepat.

Tanggapan saya terhadap hal itu adalah, tentu ada kemungkinan bahwa jika ada gelombang kedua yang buruk, maka pasar bisa berubah. Tetapi sekali lagi, ada kemungkinan bahwa kami dapat memiliki vaksin, atau lebih dari satu vaksin, pada akhir tahun. Dan kemudian ada semua skenario di antaranya.

Pasar adalah mesin pemungutan suara instan. Ini adalah akumulasi dari semua pendapat dari semua peserta pada waktu tertentu, dengan dasarnya tidak ada informasi. Dan pasar saham memberi tahu kita bahwa saat ini masa depan akan jauh lebih baik daripada saat ini. Mungkin itu benar, mungkin terlalu optimis, mungkin itu salah, saya tidak tahu. Tetapi jika rencana Anda adalah menunggu sampai ada vaksin sebelum membuat semacam keputusan, maka ada kemungkinan besar kita akan berada di posisi tertinggi sepanjang masa dan Anda akan merasa lebih menyesal daripada hal lain.

T: Jelaskan prospek pasar Anda.

A: Kami memiliki tim investasi yang kuat. Kami membangun model dan proses dan sistem yang membantu kami dengan keputusan alokasi aset kami. Jadi saya ingin mengawali ini dengan mengatakan kami mengelola portofolio berdasarkan proses-proses ini, dan kami tidak duduk-duduk menebak apa yang akan dilakukan The Fed, atau apakah virus akan bermutasi atau siapa yang akan memenangkan pemilihan. Kami pikir tidak mungkin untuk memperbaikinya.

Pandangan saya adalah bahwa pemerintah federal pada dasarnya menyerukan do-over untuk bulan Maret hingga Juni. Mereka mendukung upah, menyediakan pinjaman darurat. The Fed mendukung pasar, dan Anda tidak melawan the Fed. Jika kita belajar sesuatu dari keseluruhan periode krisis keuangan global, itu berarti pelonggaran kuantitatif dan kebijakan suku bunga nol berarti, semua hal sama, harga saham lebih tinggi. Valuasi bisa menjadi sangat tinggi ketika tingkat diskonto nol. Dan hasil dividen dalam S&P adalah apa, 2%, yang hampir tiga kali lipat dari obligasi Treasury 10-tahun.

Dan di atas semua itu, saya sulit bertaruh melawan ratusan orang terpintar di planet ini yang mencoba mencari pengobatan atau perawatan, dengan latar belakang regulasi yang sangat efisien. Pasar maju dengan sendirinya dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang saya bullish pada saham versus obligasi. Dan saya pikir itu mungkin akan menjadi kasus di masa mendatang. Tetapi sejauh memilih sejumlah di mana indeks akan berada? Saya tidak punya ide.

T: Bagaimana Anda menyesuaikan portofolio klien selama beberapa minggu terakhir?

A: Kami adalah manajer aktif. Strategi kami menjalankan keseluruhan dari proses strategis yang lebih tradisional hingga proses taktis yang lebih canggih. Dalam portofolio stok tradisional selama krisis di bulan Maret, kami mengambil kesempatan untuk mengambil kerugian pajak, dan pada dasarnya kami meningkatkan kualitas portofolio.

Beberapa nama yang kami beli di bulan Maret adalah
Facebook,
Visa,
Medtronic,
Paychex,
Fleer, Lowes, Schwab, nama-nama seperti itu. Kami juga menambahkan beberapa nama oportunistik: [distributor makanan]
Sysco
dan [pembuat seragam]
Cintas
bisa pulih dengan cerdas di dunia pasca-Covid. Kami memandang mereka sebagai cara berisiko rendah untuk berinvestasi di industri layanan yang terpukul keras alih-alih memiliki restoran, maskapai penerbangan, hotel, jalur pelayaran, dll. Kami masih akan menjadi pembeli di tingkat ini dan merasa ada banyak ruang untuk dijalankan.

Di sisi taktis, kami pada dasarnya menjual semuanya pada awal Maret dengan pengecualian teknologi. Dan selama sekitar delapan minggu terakhir, pada dasarnya kami sudah menambahkan semuanya kembali. Kami mengambil risiko dari bagian portofolio itu dan sejak itu risiko tambahan dikembalikan ke portofolio selama pemulihan pasar.

Dalam portofolio obligasi kena pajak, kami mengeluarkan semua eksposur kredit pada bulan Februari. Beberapa dari itu telah ditambahkan kembali pada saat ini. Pasar obligasi dalam pikiran kita menunjukkan sinyal yang lebih hati-hati daripada yang dipantulkan oleh saham. Jadi sementara kami menambahkan beberapa eksposur kredit kembali, kami masih memiliki beberapa bubuk kering yang bisa digunakan.

T: Karena prospek obligasi sangat lemah, apakah Anda telah mengurangi alokasi obligasi keseluruhan relatif terhadap saham dalam portofolio klien?

A: Selama bertahun-tahun, benar-benar sejak pemulihan krisis keuangan global, kami telah memiliki ikatan yang sangat kecil dengan batas bawah kisaran alokasi strategis yang diperbolehkan dalam pernyataan kebijakan investasi klien. Ini sangat mungkin berlanjut di masa mendatang. Dalam strategi ikatan taktis, kami menghapus kredit sepenuhnya pada bulan Februari dan telah menambahkannya kembali pada bulan April dan Mei ketika The Fed melangkah masuk untuk mendukung pasar kredit. Mudah-mudahan kita mengatasi volatilitas kredit, yang berarti hal-hal baik terjadi untuk ekonomi dan virus.

T: Anda telah membantu perusahaan tumbuh secara dramatis sebagian dengan mengikuti teknologi. Apa alat terbaru yang Anda adopsi di sana?

A: Kami baru saja menyelesaikan perombakan lengkap seluruh manajemen portofolio dan perangkat lunak pelaporan kami. Ini memungkinkan kami untuk memiliki akuntansi penuh di tingkat sub-akun: Kami dapat mengelola, memperdagangkan, melaporkan, mengelola komposit GIPS [Global Investment Performance Standards]. Inisiatif itu memakan waktu beberapa tahun dan kami hanya menaruh lapisan gula pada kue di sana. Dan kami baru saja meluncurkan portal klien baru di tengah-tengah semua ini. Sebenarnya berjalan cukup baik. Semua orang ingin melihat pernyataan mereka, sehingga setiap orang dapat mempelajari portal klien baru dengan cepat.

T: Bagaimana pandemi berdampak pada akuisisi klien?

A: Selama kedalaman krisis, apakah itu kecelakaan teknologi atau krisis keuangan global atau pandemi sekarang, semua orang cenderung menjadi lembam dan hanya berjongkok dan menunggu sampai ada pencairan sebelum melakukan apa pun. Jadi itu mendorong seluruh siklus akuisisi klien.

Tetapi pengalaman saya juga bahwa di sisi lain dari peristiwa ini ada sejumlah besar uang yang bergerak, dan peluang besar untuk akuisisi klien. Kami sudah melihat pickup besar sejauh referensi.

T: Apakah Anda mengandalkan referensi klien untuk bisnis baru, atau apakah Anda memiliki mesin pemasaran?

A: Kami tidak memiliki mesin pemasaran khusus, kami mengandalkan referensi klien. Kami juga mengembangkan saluran rujukan melalui pusat-pusat pengaruh. Kami berada di Massachusetts dan kami selalu ingin menyelaraskan diri dengan mitra rujukan yang kuat di mana kami semua dapat melakukan pekerjaan dengan baik untuk klien. Tetapi bahkan ketika klien berada di seluruh negeri, kami mencoba menemukan alasan melalui proses perencanaan keuangan untuk menjangkau untuk menghubungi BPA, pengacara, orang asuransi, apa pun yang Anda miliki. Karena jika kita dapat berbicara dengan mereka dan mendapatkan kesempatan untuk memberi tahu mereka tentang apa yang kita lakukan, itu hanya membantu menjaga mesin tetap berjalan. Kami tidak memiliki orang pengembangan bisnis yang berdedikasi, meskipun itu pasti sesuatu yang sedang kami pertimbangkan.

T: Bagaimana menurut Anda pandemi ini dapat mengubah praktik bisnis dalam industri dalam jangka panjang?

A: Ya saya pikir seluruh dunia baru saja mendapat kursus kilat tentang cara menggunakan Zoom. Apakah Anda berusia 80 tahun berbicara dengan cucu Anda di Zoom, atau Anda melakukan koktail atau Anda menggunakannya untuk bisnis, semua orang tahu bagaimana melakukannya sekarang. Sangat mudah – cukup satu klik di halaman web. Saya harus berpikir bahwa dorongan ke dalam pertemuan virtual ini akan tetap ada.

Kebijakan kerja-dari-rumah pasti akan berubah. Saya tahu kehendak kita. Sekali lagi, saya tidak peduli dari mana orang-orang bekerja selama mereka melakukan pekerjaan dengan baik dan bekerja sebagai sebuah tim. Dan saya tidak berpikir saya akan membutuhkan rekaman persegi lagi di kantor pusat saya. Jika ada, kami akan memiliki lebih sedikit orang yang bekerja di sana dan saya lebih suka menghabiskan uang untuk membuka kantor regional kecil. Saya senang saya tidak memiliki dan mengoperasikan REIT.

T: Bagaimana Anda mengeluarkan uap selama semua ini?

A: Itu basket yang mudah dan satu lawan satu dengan putra saya yang berusia 12 tahun. Kami mencoba melakukannya sekali sehari.

T: Terima kasih, Kevin.

.