Pakar ekonomi dengan catatan resesi panggilan sempurna bertaruh yang satu ini akan berakhir pada akhir 2020

Pakar ekonomi dengan catatan resesi panggilan sempurna bertaruh yang satu ini akan berakhir pada akhir 2020

Musim panas lalu, ketika AS baru saja mencapai satu dekade pemulihan ekonomi dan pengangguran berada pada 3,7%, Campbell Harvey, seorang profesor keuangan di Fuqua Faculty of Enterprise di Duke College, memperkirakan resesi untuk 2020 atau awal 2021.

Mengapa? Karena imbal hasil pada surat utang negara tiga bulan lebih tinggi daripada hasil pada surat utang negara lima tahun untuk seluruh kuartal kedua 2019. Itukurva hasil terbalik”Telah menjadi pertanda dari tujuh resesi sebelumnya. Harvey pertama kali mengidentifikasi kekuatan prediksi kurva hasil terbalik dalam disertasi doktornya tahun 1986 di College of Chicago.


"Ini adalah peristiwa biologis, dan solusinya juga jelas: peristiwa biologis lainnya."


– Campbell Harvey

Jadi, di sini kita berada dalam apa yang bisa menjadi resesi terdalam sejak Depresi Hebat, dipicu oleh pandemi international dan tindakan pemerintah yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk mencegah penyebarannya. Apa yang Harvey harapkan untuk ekonomi A.S. sekarang? Ia melihat resesi ini menghantam dalam tetapi pendek – dengan ekonomi dalam mode pemulihan pada akhir tahun ini.

"Dalam krisis keuangan international (pada 2008-09), kami tidak pernah tahu kapan itu akan berakhir," katanya dalam sebuah wawancara telepon. Kali ini, katanya, "penyebabnya jelas – ini adalah peristiwa biologis, dan solusinya juga jelas: peristiwa biologis lain."

Dia tidak mengantisipasi pemulihan berbentuk V yang dipuji Wall Avenue beberapa minggu lalu. "Saya pikir ini lebih dari apa yang saya sebut 'kurus U', karena saya percaya bahwa kita akan memiliki vaksin pada kuartal pertama (tahun 2021)," katanya.

Itu tentu lebih optimis daripada proyeksi para ahli seperti Dr. Anthony Fauci. Tetapi pemulihan yang kuat dari Dow Jones Industrial Common
DJIA,
+ 0,56%

dan S&P 500
SPX,
+ 0,90%

dari posisi terendah bulan Maret mereka menunjukkan bahwa investor berwawasan ke depan juga mempertimbangkan hal ini.


‘Kami menuju resesi ringan dan pendek. Kemudian pandemi COVID-19 menyerang dan mengubah segalanya. "


– Campbell Harvey

Panggilan resesi Harvey lebih pesimistis daripada kebanyakan peramal saat itu, yang juga tidak melihat resesi tahun ini. Apakah resesi akan terjadi tanpa pandemi?

"Kita tidak akan pernah tahu kontrafaktual," katanya. “Pembalikannya moderat, jadi saya pikir kami menuju resesi yang ringan dan pendek. Kemudian pandemi COVID-19 menyerang dan mengubah segalanya. ”

Memang. Harvey menganggap virus corona baru sebagai percepatan tren mendasar yang mengakibatkan resesi ini, yang menurutnya dimulai pada kuartal pertama 2020. Kami sedang mengalami yang terburuk saat ini. "Anggap kuartal kedua sebagai kuartal terburuk pertumbuhan (PDB) yang pernah dialami AS, secara historis," katanya. “Bisa jadi 30% negatif secara tahunan. Kuartal ketiga, sulit membayangkan menjadi lebih buruk daripada di mana kita berada. ”

Harvey menambahkan bahwa dia dapat melihat beberapa tunas hijau tepat pada musim dingin, ketika perawatan coronavirus muncul dan dunia semakin dekat dengan pengujian dan penyebaran vaksin. “Vaksin adalah solusi untuk mengurangi semua ketidakpastian. Vaksin berarti 'semuanya jelas,' "katanya. "Jika kita punya beberapa solusi farmakologis yang mengurangi risiko kematian, itu juga sangat membantu."

Baik Harvey maupun saya tidak ahli dalam hal vaksin, jadi saya akan tetap netral dalam hal ini, tetapi ia telah melakukan beberapa penelitian dan berpikir bahwa suatu vaksin dapat tersedia lebih cepat daripada yang diperkirakan kebanyakan orang. Pfizer
PFE,
+ 2,36%

adalah salah satu dari beberapa perusahaan farmasi dan biotek menguji vaksin secara dipercepat. Harvey sangat berharap tentang vaksin yang sedang dikembangkan di Universitas Oxford, dalam kemitraan dengan AstraZeneca
AZN,
+ 2,13%

, yang baru memulai uji coba Fase I di Inggris. Jika itu berjalan baik, kata Harvey, itu bisa didistribusikan ke seluruh Inggris nanti tahun ini.

"Intinya adalah Anda bisa melihat skenario yang kredibel untuk akhir ini," katanya. "Bahkan jika itu penyebaran parsial, bahkan jika orang-orang hanya mengerti, oke, kami sudah mendapat vaksin, itu akan mengubah perilaku. Psikologi ini sangat penting. "

Bagi investor, psikologi adalah segalanya. Harvey tidak akan mengatakan pasar saham telah mencapai titik terendah; dia pikir akan ada lebih banyak penjualan jika ada kemunduran untuk pengembangan vaksin atau jika kerusakan ekonomi lebih besar dari yang diharapkan. Tetapi dia optimis tentang ekonomi yang melampaui apa yang mungkin menjadi resesi singkat tapi brutal, terutama karena indikator favoritnya – kurva hasil – positif sekarang (dengan lebih dari sedikit bantuan dari Federal Reserve). "Ini adalah indikator utama, dan mengatakan bahwa kita keluar dari resesi," kata Harvey. Mari kita berharap dia benar tentang pemulihan seperti halnya tentang resesi.

Howard R. Gold adalah kolumnis MarketWatch. Ikuti dia di Twitter @ howardrgold.

Lebih:Pasar saham mungkin akan terpotong dua, tetapi aset 'yang paling undervalued' ini akan melonjak, kata investor miliarder

Baca juga: Tahun ini berbaris persis seperti 2000 crash dot-com – saham akan turun 40% dari sini, kata mantan manajer Goldman

. (tagsToTranslate) article_opinion (t) berita ekonomi (t) politik (t) berita umum (t) kesehatan (t) komentar (t) pendapat (t) kondisi medis (t) kondisi medis (t) investasi (t) sekuritas